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美国市场：替换市场需求较为稳定，配套市场明显复苏。（1）替换市场上，终端零售以及下游汽油消费同比均有明显涨幅。2023年7月，美国汽车零部件及轮胎店零售额为114.89亿美元，环比下降2.90%，同比上涨9.93%。2023年8月，美国汽油消费量为903.28万桶/天，环比上涨2.10%，同比上涨1.79%。（2）配套市场上，汽车供应链问题缓解，美国汽车销量持续恢复，8月同比增速继续保持两位数。2023年8月，美国汽车销量为134.02万辆，环比上涨1.35%，同比上涨16.42%。

美国进口市场：美国进口数据更新至7月。（1）美国进口轮胎表现以及去库存进度：美国进口半钢胎数量连续多月均与2021年同期值相近，美国进口全钢胎数量在7月基本恢复至2021年同期值附近，我们判断去库存可能已经基本结束。2023年7月，美国进口半钢胎（PCR）数量同比2022年下降2.29%，比2021年增加7.59%；美国进口全钢胎（TBR）数量同比2022年下降41.05%，比2021年下降8.60%。（2）美国从泰国进口轮胎表现：2023年7月泰国PCR数量是2019年以来同期值的次高点，仅次于2019年7月，我们认为主要是泰国地区产能增加、美国去库存影响减弱等因素的作用；泰国TBR数量2月-7月均在50万条左右波动。（3）美国从越南进口轮胎表现：2023年7月越南PCR数量创同期（7月）新高，同比2022年上涨32.90%；7月越南TBR数量比2022年下降42.81%，比2021年下降6.07%，越南7月出口TBR数量与2021年基本接近，显著高于2019年的水平，考虑到2022年的基数较高，我们认为越南到美国的出口去库存也基本接近尾声。（4）美国从柬埔寨进口轮胎表现：7月柬埔寨PCR数量超过50万条，TBR数量首次达到3000条以上，我们认为这主要来自赛轮柬埔寨产能的爬坡。

中国市场：8月，物流业景气指数环比回落，但重卡销量环比同比均上涨，开工率仍在高位。2023年8月，中国物流业景气指数为50.30%，环比减少0.60pct，同比增加4.00pct；中国重卡销量约为6.90万辆，环比上涨6.15%，同比上涨49.35%；中国全钢胎月度平均开工率63.18%，环比增加0.36pct，同比增加5.30pct；半钢胎月度平均开工率72.07%，环比增加0.63pct，同比增加9.21pct。

半年度业绩出炉，胎企盈利明显恢复。轮胎上市公司2023Q2收入、利润均实现好转，9家轮胎上市公司2023Q2收入之和同比增长14.73%，环比增长13.74%，归母净利润之和同比增长115.08%，环比增长93.86%。

原材料：8月轮胎原材料价格指数环比上涨0.63%，同比下降6.61%。8月，天然橡胶均价环比下降0.90%，同比下降1.19%；丁苯橡胶均价环比上涨1.72%，同比下降1.22%；螺纹钢均价环比下降1.39%，同比下降11.45%；炭黑均价环比上涨3.74%，同比下降12.11%。综合来看，轮胎原材料价格指数为157.07，环比上涨0.63%，同比下降6.61%。

风险因素：宏观经济不景气导致需求下降的风险；原材料成本上涨或产品价格下降的风险；经济扩张政策不及预期的风险

重点标的：赛轮轮胎、通用股份